香港交易所的钟声在交易大厅回荡，伴随着屏幕上一路跳升的数字——英矽智能的股价从发行价24.05港元飙升至35港元华霖资本，涨幅定格在45.53%。截至今日收盘，英矽智能股价上涨24.66%，报29.98港元/股，市值近168亿港元。这不是普通的新股上市，而是一场关于未来制药的革命宣言。
2025年12月30日上午，英矽智能正式登陆港交所主板，股票代码03696.HK，成为港股“AI制药第一股”。这家成立仅不到12年的公司创造了多个行业纪录：不仅是年内港股生物科技板块最大规模IPO，其香港公开发售部分更获得超1427倍的超额认购，锁定了超过3283亿港元的庞大资金。
招股书显示，该公司已产出超过20项处于临床或IND（新药临床试验申请）申报阶段的资产，其中3项资产已授权给国际制药及医疗保健公司，协议总价值最高达21亿美元（约合人民币147.14亿元），并已与全球前20大制药公司中的13家达成了合作。全球首款完全由生成式AI发现和设计的候选药物已进入Ⅱ期临床——这一里程碑为今日的资本盛宴奠定了坚实基础。
同日，《2025中国制造强国发展指数报告》及《中国制造业重点领域技术创新绿皮书—技术路线图（2025）》发布会在北京举行。报告显示，2024年我国制造业在压力中稳步前行，结构持续优化，制造强国发展指数已与德国、日本处于同一区间，各项分指标均实现正增长，标志着我国成功迈入全球制造强国第二阵列，实现了制造强国建设“第一步走”的战略目标，成为继美国、德国、日本之后第四个进入全球制造强国行列的国家。
未来十年是实施制造强国建设“第二步走”战略的关键时期。报告指出，应始终坚持把发展制造业作为国家长期战略，巩固实体经济在国民经济中的重要地位，保持制造业合理比重，推动制造业提质增效与转型升级。要坚持以创新为核心驱动力，强化工业基础能力建设，加快人工智能与新型工业化深度融合，构建绿色能源体系与绿色制造体系。目标到2035年，我国基本实现新型工业化，并进入世界制造强国前列。在这一进程中，AI制药领域尤为值得持续关注。
基石投资者全明星阵容
英矽智能此次IPO以每股24.05港元的价格，发行了9469.05万股，募集资金净额约20.26亿港元，用于管线候选药物、AI模型、早期药物的进一步研发，开发和扩展自动化实验室和一般公司用途。
香港公开发售部分获得了令人瞩目的1427.37倍超额认购，冻结资金高达3283.49亿港元——在港股市场中，这一表现堪称惊艳，反映出普通投资者对这一前沿赛道的极高热情与期待。
更引人注目的是公司背后的15家基石投资者华霖资本，构成了一个全明星阵容：礼来公司、腾讯、新加坡淡马锡、橡树资本、瑞银资管等国际顶级机构齐聚一堂，共同认购了价值1.15亿美元的股份。
值得关注的是，跨国制药巨头礼来公司首次直接参与生物医药企业的IPO基石投资。这不仅是单纯的财务投资，更被业界解读为对英矽智能AI平台的战略锁定，预示着传统大药企与AI制药新锐之间更深层次的合作正在展开。
实际上，近年“AI+制药”产业不断扩容。据智药局的监测数据，2022年全球AI+药物研发领域共发生144起融资事件，累计融资金额达到62.02亿美元，这一数字较2021年有所增长，显示出该领域在全球生物医药领域中的重要性和资本市场的青睐。但2023年间，104起AI+药物研发相关融资总金额为36.01亿美元，同比下降42%，一级市场已有趋缓之势。进入2024年，市场出现回暖，全球AI+药物研发相关融资总事件回升至128起，总金额达到57.95亿美元（约合人民币416.4亿元），融资金额大增61%，资金量规模接近2022年的水平。
不过，对比国际，国内大部分AI制药企业尚在早期融资轮次。据不完全统计，在超过90家AI制药企业中，除成功上市的晶泰科技和英矽智能外，进入C轮融资的屈指可数，包括药物牧场、深势科技等6家，B+轮融资的包括红云生物和奕拓生物2家。
超20项处于临床或IND阶段
如果说资本市场的热烈反响是对未来的投票，那么技术突破则是支撑这一切的基石。英矽智能上市之际，正值AI制药领域取得实质性进展的关键节点。
2025年6月，国际顶尖医学期刊《自然·医学》发表了英矽智能核心管线Rentosertib（ISM001-055）的Ⅱa期临床研究结果。这款药物具有里程碑意义——它是全球首款从靶点识别到分子设计全程由生成式AI平台Pharma.AI完成的候选药物。
“与传统的药物发现方法不同，Rentosertib完全是在AI技术的驱动下研发的。”该药物Ⅱa期临床试验中国牵头研究者徐作军解释道。AI不仅分析海量数据找到了关键线索，还直接参与生成和设计了这一创新分子。
速度是革命性的体现。针对特发性肺纤维化适应症，Rentosertib从靶点发现到临床前候选药物提名耗时少于18个月，而传统方法平均需要4.5年。这种效率提升正在改写制药行业的游戏规则。
截至招股书披露日华霖资本，英矽智能已通过Pharma.AI平台产生了超过20项处于临床或IND阶段的候选资产，其中三项已授权给国际制药及医疗保健公司，合约总价值超过21亿美元。
龙头企业加入布局
英矽智能的成功上市并非孤立事件，而是中国AI制药生态日渐成熟的一个缩影。在这片热土上，多家创新企业正以不同路径推动着行业变革。
早在2025年6月，石药集团与阿斯利康就达成了一项引人注目的战略研发合作协议。双方将利用AI平台探索新型口服小分子候选药物，协议预付款1.1亿美元，潜在里程碑付款更是高达52.2亿美元。
另一家领军企业晶泰科技的故事同样精彩。2016年，在辉瑞组织的全球盲测比赛中，该公司对三个药物分子的晶型预测达到了100%的准确率，将传统需要数月的研发过程压缩到短短几天。如今，晶泰科技已与辉瑞深化合作，共同开发新一代分子模拟平台。
剂泰科技则于今年9月发布了全球首个AI纳米递送平台NanoForge。该平台以量子化学与分子动力学模拟为基础，融合自研专利高通量湿实验及筛选平台、全新合成脂质语言模型及生成算法，还集成了全球最大规模的千万级LNP脂质库。可实现从分子生成、特性预测、AI导引干湿实验迭代、脂质处方优化，到确定剂型的全流程闭环，还能通过持续学习，不断扩展数据壁垒。
这一创新平台能够实现人体内8个器官或组织已识别的LNP靶向递送，已经产生了7个临床前候选药物，展示了AI在药物递送领域的独特价值。
随着技术不断成熟，AI制药的市场规模也在快速增长。根据Research And Markets的数据，全球AI制药市场规模从2021年的7.92亿美元提升至2024年的17.58亿美元，CAGR约为30.45%，预计2026年其市场规模将提升至29.94亿美元。国内市场方面，根据融资中国的数据，国内AI制药市场规模从2019年的0.67亿元开始增长至2024年的5.62亿元，CAGR高达53.01%。
仍面临双重挑战
尽管AI制药的前景令人振奋，但行业依然面临来自临床与产业的双重挑战，在乐观向前的同时，亦需保持一份清醒。
临床层面上，科学验证的严谨性始终是创新疗法无法绕行的关卡。以取得阶段性成果的Rentosertib为例，其研究者徐作军坦言：“目前样本量仍比较有限，还需在更广泛人群中进一步评估，尤其是后续的Ⅲ期临床试验。”这番话，道出了所有新兴疗法必须经受的实证考验。
回望产业发展，AI制药已走过一段起伏的周期。自2016年晶泰科技凭借技术实力获得辉瑞订单初露锋芒，到2020年资本狂热涌入的浪潮，再到因缺乏上市药物而进入的调整期——整个行业正逐渐褪去“技术叙事”的光环，转向更务实的“产业化效率”追求。
这一转型，在英矽智能的财务走势中可见端倪。2022—2025年上半年，公司亏损持续收窄，分别为2.218亿美元、2.116亿美元、0.171亿美元及0.192亿美元，毛利率则已升至90%左右。数字变化的背后，映射出一家创新企业从技术探索迈向商业落地的成长轨迹。
然而市场的热情之中，也夹杂着令人警醒的信号。几天前，曾获礼来、默沙东等巨头投资的AI药物研发公司Verge Genomics宣布，其针对肌萎缩侧索硬化症（ALS，俗称“渐冻症”）的核心候选药物VRG50635，在Ⅰ期临床试验中未达到预设疗效终点，所有临床开发工作随之终止。
一边是英矽智能登陆资本市场的盛况，另一边是Verge Genomics临床项目的折戟——二者构成了AI制药行业最鲜明的对照。
资本可以狂热追逐技术叙事，但临床现实往往更为冷静甚至残酷。过去二十年间，至少有50项针对渐冻症的疗法临床试验未能取得积极结果。而VRG50635正是Verge Genomics唯一进入临床阶段的资产，此次失败直接推动公司战略转向：从自研药物转为聚焦AI平台与数据集的外部合作。
据智慧芽新药情报库透露，该药物研发终止的原因是“缺乏足够的风险-收益数据”。
眼下，全球首款完全由AI设计的药物正步入Ⅱ期临床，而它的“同辈”已在另一条赛道上被迫退场。临床试验的钟声，对AI制药企业而言，既是希望之门，也可能成为退场提示。
当投资者为算法的高效欢呼时，实验室里的科学家仍在与生物系统固有的复杂性与不确定性持续博弈。算法或许加速了研发进程，但人类对于新药安全性与有效性的最终验证，其节奏依然严谨而缓慢。
股价屏幕上的数字不断跳动，那些绿色的曲线与代码，不仅是资本流动的痕迹，也承载着无数患者对生命未来的期盼。当第一个完全由AI设计的药物最终获批上市华霖资本，它将如何重塑我们对于疾病治疗的认知？当算法日益成为药物研发的核心参与者，人类科学家又将扮演怎样的角色？技术在重构研发流程的同时，也对传统研发人才的布局提出新的课题。
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